后期走势预判分歧,豆棕油后半月易“变脸”

　　3月份以来，食用油不顾国内油脂消费不旺、供给充足的压制，价格重心不断上移。据监测，截至3月15日，豆油、棕榈油两大油脂品种期价分别较月初上涨27.9%、34.7%,现货价格分别集中在9450~9600元/吨(一级豆油)、8000~8250元/吨，普遍较月初上涨200~300元/吨。很明显，油脂市场洋溢着乐观的气氛。

　　目前来看，全球油料减产大于预期，增加未来供需偏紧担忧，同时，欧债危机暂时缓解，美国经济数据持续良好，宏观环境改善，多头格局仍占据上风，奠定豆棕油市场易涨难跌氛围。

　　不过，随着期现价格的不断上移，市场对后期走势的预判出现明显分歧。

　　美豆出口旺?不旺?

　　在过去1个月左右的时间里，关于美国大豆出口需求强劲的消息充斥市场，成为豆类走强的有力推手之一。《油世界》表示，今年3月到8月期间，美国大豆出口将从上年同期的900万吨增至1070万吨，因为进口商不再期望豆价回落，他们已开始入市采购，避免豆价进一步上涨。同时《油世界》还预测，2011/2012年度美豆出口量将达到3650万吨，这意味着美豆出口在本年度剩余时间内有望显著改善。

　　不过，这一因素的炒作在3月份美国农业部报告公布后淡出市场。美国农业部在3月份报告中维持大豆出口量3470万吨不变，略微上调大豆期末库存0.4万吨，同时下调最大进口国中国的进口数量50万吨。

　　美农业部称，一旦南美新豆上市供应，美豆的竞争力将荡然无存，而且目前没有任何迹象显示进口商急于或不得不立即增加大豆进口。这基本浇灭了未来几个月美豆出口强劲的预期，也为后半月的行情增添了波动风险。

　　棕榈油库存降?不降?

　　3月15日，马来西亚船运调查机构ITS称，1~15日马来西亚棕榈油出口预估为69.78万吨，环比增长37%;SGS数据显示，1~15日马来西亚棕榈油出口环比激增42%,至70.15万吨，出口需求明显好转。在此之前，《油世界》表示，因为南美大豆歉收，生物燃料掺混率提高，制约豆油供应，促使买家转向采购棕榈油来满足需求。因此，有分析人士认为，3月份的马来西亚棕榈油库存有望平稳回落。

　　不过，上述理由并不充分。因为库存量下降至少依赖两个指标：一是出口需求旺盛，目前来看，马来西亚出口改善已是事实;二是产量下降，或者产量增速明显小于出口增速。而产量目前还是个未知数，也为后半月的行情增添了变数。根据产量的季节性规律，预计马来西亚3月棕榈油产量为135万吨，4月为150万吨。

　　欧债危机解?未解?

　　随着希腊完成换债，欧元区财长会议批准了总额为1300亿欧元(约合1710亿美元)的第二轮救助方案，这不仅大大避免了该国发生无序违约，同时也使得投资者暂时不再忌惮希腊问题。

　　对此，国际评级机构惠誉作出的反应是矛盾的：一方面将希腊的长期外币和本币发行人违约评级从“局部违约”上调至B-,评级前景为稳定;另一方面发出警告，鉴于希腊高负债水准以及面临的严峻经济挑战，希腊仍存在严重的违约风险。

　　与此同时，欧元区其他成员国矛盾不断浮现。据彭博数据显示，自3月1日以来，西班牙和葡萄牙国债收益率分别上升了29个基点和15个基点，而西班牙还在最近下调了减赤目标。有媒体评论，西班牙及葡萄牙很可能成为新的导火索。由此可见，欧债危机能否就此转折，令豆棕油等商品市场继续高唱凯歌，还需多方因素的考验。