市场分析：乌克兰局势起风波 国际油脂或持坚

　　昨天，CBOT大豆期货涨跌互现，呈现出近弱远强的特点，有迹象显示出口需求转弱，5月合约出现技术性卖盘，9月合约则在投资者出脱正向看涨套利头寸带动下小幅收涨，5/9月价差由前一日的179.5美分收敛至172.25美分。同时受到买粕抛油套利解锁和原油市场的强势影响，美豆粕走软，豆油期价继续收涨。

　　在近期炒作美豆旧作出口和南美收割缓慢的过程中，国际投机基金净多持仓持续攀升。截至2月25日当周，基金在美豆合约上的净多头寸较前一周增加1.25万手，至21.2万手，基本恢复至2012年牛市时的高位水平，市场预计在3月份供需报告中，美国农业部可能会调降2013/14年度美豆期末库存数据，使得整体氛围相对乐观，不过，中国对美豆的装船需求有放缓迹象，而上周四美豆价格走势则说明追涨的风险已然增大，新开净多头寸潜在收益风险比已非常小，这种情况或使得美豆期价近期维持高位徘徊的走势，但继续大涨的空间则较为有限。

　　油脂方面，昨天国内三大油脂集体飙升，市场在外围利多效应激励下重获上涨动力，马盘期货也升至近一年半高位，主要受助于可比植物油价格的攀升以及东南亚地区干旱天气对棕榈油主产国产量的压制忧虑。

　　马来西亚气象部门表示，该国15个地区逾20天没有出现降雨，部分地区已干旱一个多月，由于恶劣天气将威胁棕榈油单产，使得市场对棕榈油供应紧张的情绪得以维持，短期仍有望提振价格。不过，在吉隆坡行业会议上，分析师和交易商则认为全球油籽供应充裕的格局可能会帮助抑制近期棕榈油升势，渣打银行分析师表示，目前市场动能仍然具备，或促使短期价格再次飙升，但是进入二季度，价格最终会开始下跌。

　　近期利多因素仍有望占据主导地位，加之乌克兰局势动荡可能会影响葵花籽油出口，侧面刺激市场增加对棕榈油的需求，提振价格。但是，在风险交易过程中、在全球植物油供应充裕形势并没有改变的情况下，价格泡沫因素也需要警惕，内弱外强的特点仍会维持。昨天马盘指标5月合约呈现出冲高回落的走势，虽然市场仍可能冲击2900林吉特/吨，但追涨风险不容忽视，预计连棕榈油9月合约在6300-6350元/吨附近仍将面临较强压力。